Một trong những lý do khiến Ngân hàng Nhà nước quyết định không giảm giá đồng Việt Nam là do lo ngại sẽ tạo thêm gánh nặng trả nợ nước ngoài, nhất là khi đồng Việt Nam bị mất giá. So với đồng đô la. Không chỉ Ngân hàng Quốc dân, mà đại diện của Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho rằng nếu tỷ giá hối đoái tăng, áp lực nợ của Việt Nam sẽ bị ảnh hưởng. Cụ thể, nếu tỷ giá tăng 1% thì nợ nước ngoài sẽ tăng thêm 10 nghìn tỷ đồng.

HSBC một lần nữa đề nghị Ngân hàng Nhà nước Việt Nam hạ giá đồng tiền của mình bằng cách giảm lãi suất hoặc hạ giá đồng Việt Nam. Ảnh: NM .

Tuy nhiên, trong báo cáo kinh tế vĩ mô được công bố vào tháng 5, HSBC nhấn mạnh sự phản đối của mình, cho rằng nợ nước ngoài không phải là mối quan tâm chính của Việt Nam.

Theo tác giả của HSBC, nợ nước ngoài của Việt Nam đã tăng gần 70 tỷ đô la Mỹ vào cuối năm 2013, nhưng hầu hết trong số đó là các khoản vay ưu đãi, và gần một nửa có lãi suất dưới 1%. , Có thể được gia hạn. Ngay cả khi tiền đồng thấp hơn sẽ làm tăng gánh nặng lãi suất của đồng Việt Nam, nhưng theo HSBC, số tiền phải trả vẫn rất thấp. “Ví dụ, năm 2013, Việt Nam chỉ trả 500 triệu đô la Mỹ chi phí lãi vay cho các khoản vay của chính phủ nước ngoài, trong khi đó, chi phí lãi vay trong nước là 2 tỷ đô la Mỹ, 3 tỷ đô la Mỹ” đã được báo cáo. Báo cáo của ngân hàng đã được phân tích.

– Ngược lại, HSBC tin rằng một VND thấp hơn sẽ giúp tăng trưởng của Việt Nam, do đó giảm gánh nặng nợ trong nước ngày càng tăng của khu vực công và tư nhân. Chính phủ ước tính thâm hụt ngân sách là 226 nghìn tỷ đồng. Do đó, Bộ Tài chính đã điều chỉnh mức yêu cầu tài chính lên 250 nghìn tỷ đồng vào năm 2015. “Nếu GDP danh nghĩa của nền kinh tế tăng trưởng 14%, thì thâm hụt ngân sách là 5,6%. Giả sử GDP danh nghĩa tăng 10% thì thâm hụt ngân sách sẽ chiếm 5,8% GDP. Do đó, gánh nặng nợ công trong nước chính sẽ tăng nhanh hơn và tiệm cận với mức đặt ra của Chính phủ Giới hạn trên 65%. ”Ngân hàng HSBC (HSBC) cho biết không thể đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa. Ngược lại, Ngân hàng Quốc gia phải hạ giá nội tệ và / hoặc giảm lãi suất để giúp xuất khẩu của Việt Nam tăng khả năng cạnh tranh và hạn chế tăng trưởng nhập khẩu. Nhóm phân tích của HSBC khuyến nghị: “Điều này sẽ giúp Việt Nam tránh được thâm hụt kép trong tài chính và thương mại, đồng thời tăng khả năng cạnh tranh.” Với chi phí của ngân hàng này, xuất khẩu của Việt Nam đắt hơn, nhưng xuất khẩu lại có mức tăng trưởng ấn tượng. Phần lớn trong số họ đến từ khu vực đầu tư trực tiếp nước ngoài, đặc biệt là ngành công nghiệp điện tử. Ngược lại, do giá cả hàng hóa giảm và nhu cầu tiêu thụ chậm nên xuất khẩu nguyên liệu thô giảm mạnh. Ngay cả do khả năng cạnh tranh về giá và giá thấp, các ngành truyền thống trong nước như dệt may và đóng giày đã tăng trưởng chậm lại, với tỷ giá hối đoái thực và danh nghĩa tăng. Dữ liệu của HSBC cũng cho thấy, đồng Việt Nam không chỉ tăng giá so với đồng euro và đồng yên, mà còn so với đồng tiền của các đối thủ cạnh tranh lớn. Liên minh châu Âu, Nhật Bản và bốn nền kinh tế ASEAN đã giảm đóng góp vào tăng trưởng xuất khẩu. HSBC thừa nhận: “Điều này cho thấy đồng Việt Nam mạnh lên sẽ làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của các nhà xuất khẩu.” Ngược lại, giá nhập khẩu lại rẻ. Vấn đề là nhập khẩu của các công ty trong nước tăng do xuất khẩu của họ giảm. HSBC cho rằng để tăng khả năng cạnh tranh về giá nhằm kích thích xuất khẩu và giảm nhu cầu nhập khẩu, giải pháp ngắn hạn là phá giá nội tệ bằng cách giảm lãi suất và / hoặc phá giá đồng Việt Nam. chinh no. HSBC cho rằng lạm phát thấp là một trong những nền tảng của động thái này trong tương lai. Ngân hàng này cho biết: “Ngay cả khi chúng tôi dự đoán rằng áp lực sẽ gia tăng trong vài tháng tới, tỷ lệ lạm phát sẽ chỉ giảm xuống mức thấp 3% vào cuối năm.” -Thanh Thanh Lan